5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗关(guān)于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)一(yī)季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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