大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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