北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的，据(jù)说达(dá)到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经(jīng)济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投曹操的观沧海是什么体曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第一的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值偏低的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.S曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗H），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年(nián)以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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