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一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑(chēng)和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利(lì)好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利(lì)能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml料(liào)高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币(bì)升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业(yè)之一(yī)，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确定(dìng)性强(qiáng)，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。