本轮(lún)新(xīn)股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆(lù)收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根(gēn)据(jù)集(jí)成电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合(hé)”的产业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游面(miàn)板(bǎn)行(xíng)业(yè)需求大(dà)幅下滑，公司(sī)选择了业(yè)绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的(de)发展模(mó)式，形成覆(fù)盖全国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要小心政策(cè)的影猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入(rù)增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模(mó)头(tóu)产品的(de)设(shè)计、研发(fā)和生(shēng)产(chǎn)及(jí)涂(tú)布技术(shù)产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完(wán)成后(hòu)的下一道(dào)工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛(tài)矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池(chí)电极涂布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需(xū)求大幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一家专注于功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的(de)制造商。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客(kè)户提(tí)供一站式代工解决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好和(hé)传输等领域的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研(yán)发投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支(zhī)出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年(nián)大(dà)幅(fú)放缓，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要(yào)比那些(xiē)已(yǐ)经(jīng)规模化完成有利(lì)润的公司大得(dé)多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回(huí)许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿(yì)，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分(fēn)散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩(jì)在19年后一(yī)路(lù)下滑(huá)，22年利润只有19年的一(yī)半都(dōu)不(bù)到，下游服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度也一般，不关注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立(lì)以来(lái)，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客(kè)户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独(dú)立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的(de)整车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客(kè)户，提供营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解(jiě)决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势(shì)，且随着人均保有(yǒu)量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算很差，但(dàn)公司自身技(jì)术含量较低，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息(xī)技术服(fú)务。电(diàn)力(lì)工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公(gōng)司主要收入和(hé)利(lì)润来(lái)源。电力工程技术(shù)服务主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企业电力相(xiāng)关(guān)工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计咨询公司(sī)，主要是电力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业，设备(bèi)施工业(yè)务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能(néng)手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成(chéng)化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件(jiàn)的设(shè)计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射(shè)频(pín)前端(duān)发射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不(bù)断扩大(dà)，主要(yào)是大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低于同(tóng)行业公(gōng)司，但即便这样，估(gū)值(zhí)却(què)一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未(wèi)来(lái)解禁后都(dōu)会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公(gōng)司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的(de)国家级高新技术(shù)和(hé)专精特新“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达(dá)及(jí)配套(tào)装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内(nèi)军方客户(hù)和军工集团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已成为(wèi)我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后(hòu)业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快(kuài)，但(dàn)利润(rùn)远没(méi)有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在(zài)无(wú)法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为(wèi)移动互联网相关场(chǎng)景客(kè)户(hù)提供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营(yíng)、融(róng)合运营、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营(yíng)服务(wù)，为(wèi)物联网相关(guān)场景提供物联网流(liú)量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及云终端(duān)解决方(fāng)案，并根(gēn)据客户需求提供定(dìng)制化(huà)的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务(wù)。一(yī)家(jiā)售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其(qí)主要(yào)盈利模(mó)式是获(huò)得(dé)购销(xiāo)差价(jià)或(huò)服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商，互联(lián)网卖流量(liàng)的(de)公司(sī)，主要是卖视频会员和其(qí)他通用流(liú)量，业绩过去几年(nián)看起来不错，但公(gōng)司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网(wǎng)公司(sī)越来(lái)越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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