在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册)判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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