财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平(píng)安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现(x恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因iàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代(dài)化(huà)中促(cù)进金(jīn)融业(yè)估值提升(shēng)和(hé)高质量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两(liǎng)份会议(yì)通知的推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企要(yào)做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资金的(de)青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡(héng)量逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块是(shì)作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的表现，中特估(gū)有望持(chí)续为投资(zī)者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨(zhǎng)，市(shì)场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的(de)上(shàng)涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西(xī)安(ān)等(děng)5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行(xíng)和(hé)招商银行(xíng)，其(qí)余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估(gū)值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前(qián)板块交易(yì)热度之(zhī)下(xià)目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板块更强的优势恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占(zhàn)比极低(dī)也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过去以及二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外(wài)银行对比(bǐ)，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的(de)银行估值(zhí)都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是(shì)偏(piān)低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他(tā)还指(zhǐ)出(chū)，国(guó)企改革有望使得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的(de)走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开(kāi)始担忧(yōu)市场行(xíng)情告(gào)一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背景(jǐng)下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严重等。但(dàn)从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块(kuài)，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本(běn)次表现也不(bù)是单一的(de)，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块(kuài)也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映(yìng)射分(fēn)析(xī)。

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