北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提(tí)问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自(zì)全球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者(zhě)是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗荣发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投资美(měi)国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确定(dìng)因素的(de)影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而(ér)从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过(guò)巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金(jīn)押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行(xíng)业市(shì)盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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