昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗>

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。