5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(r虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么án)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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