周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元边际贡献的计算公式是什么呀，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超2边际贡献的计算公式是什么呀0％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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