今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(z水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼hèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼p>

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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