北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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