在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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