5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183319626.png">

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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