关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预一个立一个羽念什么字估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求(q一个立一个羽念什么字iú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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