财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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