“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游(yóu双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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