周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净(j奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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