关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日2016年是什么年起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口2016年是什么年大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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