金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1反函数的性质是什么意思，反函数得性质.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个反函数的性质是什么意思，反函数得性质百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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