5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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