钠电池(chí)产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如(rú)何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天(tiān)差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股(g广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括笔记(jì)本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电(diàn)项目时(shí)自(zì)有资金的(de)“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至(zhì)于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了(le)资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已(yǐ)经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在(zài)岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具(jù)等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领(lǐng)域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划(huà)的地(dì)点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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