分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联(lián)性较强，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其(qí)风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具(jù)有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合理有效(x函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀iào)的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀。

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