钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是(shì)奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过(guò)10多(duō)月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布(bù)入局。彼时的(de)公告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨(kuà)界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车(chē)在(zài)前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经(jīng)营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶jù)公(gōng)司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通(tōng)讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池(chí)项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银(yín)行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联(lián)合银(yín)团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶元的项目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了(le)在(zài)岁(suì)末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该(gāi)成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一(yī)般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实(shí)际(jì)效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过(guò)去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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