近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企(qǐ1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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