如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到(dào)二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增(zēng)持了日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(b五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ìng)不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外(wài)交易(yì)者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资(zī)产(chǎn)。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方p>

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投(tóu)资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣(xuān)布的(de)回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产负(fù)债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价(jià)随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年(nián)还(hái)在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入(rù)境游(yóu)增长的(de)前景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的(de)改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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