北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(h有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语uà)，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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