昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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