金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的(de)信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产对白(bái)糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报(bào)道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发(fā)布的报告(gào)显示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类(lè好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来i)及(jí)大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市(shì)场将会给出答案。

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