近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)企稳，但期货市场(ch小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词ǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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