5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(r一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人èn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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