5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家(jiā)头部公募基金密(mì)集(jí)申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半(bàn)导体指(zhǐ)数QD蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁II产品，布局全球(qiú)半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推(tuī)进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细(xì)分领域(yù)仍有较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全(quán)指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级(jí)行业(yè)中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均(jūn)告负(fù)，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一(yī)是国(guó)产替代进程不(bù)及预期，国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外(wài)半导体(tǐ)大(dà)厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技(jì)术和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产品研(yán)发和客户导入(rù)进程可能不及预蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁期；二是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终端需求可能不及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行业(yè)正处于(yú)下行筑底(dǐ)的(de)阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出(chū)现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的(de)环节会率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的(de)长期关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短周期(qī)维(wéi)度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业(yè)数字(zì)化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再(zài)加(jiā)上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半(bàn)导体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好半(bàn)导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能(néng)给半(bàn)导体带来了新的(de)需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导体板块估(gū)值波动较大(dà)，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的人工智(zhì)能(néng)从感(gǎn)知智能走向(xiàng)认知智能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社(shè)会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产生新的(de)投资机(jī)会。因此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块(kuài)，其(qí)中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计(jì)都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机会(huì)。首先(xiān)，基本(běn)面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替代(dài)，党的二十大对(duì)于科(kē)技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经(jīng)过近(jìn)一(yī)年的(de)充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半(bàn)导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半(bàn)导体景(jǐng)气的(de)拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会受益，后续(xù)有(yǒu)望驱蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(qū)动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备公司(sī)的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后(hòu)续(xù)半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存(cún)储(chǔ)作(zuò)为(wèi)半(bàn)导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需(xū)要(yào)关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估(gū)值的(de)匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改(gǎi)善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善(shàn)的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面变化(huà)综合(hé)判断(duàn)配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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