关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时junk food 可数吗，junk food是单数还是复数，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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