一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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