昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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