随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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