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00后初中学历很丢人吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在(zài)即(jí)的第三届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路(lù)”相关(guān)利好不(bù)断，板(bǎn)块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng00后初中学历很丢人吗)性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上(shàng)市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回(huí)报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承诺未来(lái)几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位00后初中学历很丢人吗(wèi)置，修复空间较(jiào)大。