一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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