在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(y做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思án)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思的(de)经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思将从第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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