AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(竹荪煮多久mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来(lái)的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分竹荪煮多久成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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