在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介力通(tōng)过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据(jù)和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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