财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前(qián)，邮储银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国式(shì)现代化(huà)中促进金(jīn)融业估(gū)值提(tí)升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)板块首当其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会(huì)议(yì)是(shì)为此前获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知的推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获得资金的(de)青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持(chí)，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结束，这(zhè)一次(cì)历史是(shì)否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块(kuài)行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看不起(qǐ)的那(nà)些(xiē)低(dī)增速的企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏(sū)整体回报率预(yù)期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银(yín)行股等(děng)来了(le)久违(wéi)的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同样(yàng)可观(guān)，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计(jì)买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的(de)大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度(dù)低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平(píng)均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势(shì)，据财(cái)通证券研报，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年(nián)分(fēn)红率基本(běn)稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需见字如晤,展信舒颜，展信安的用法要。近(jìn)年(nián)来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年(nián)的4.85见字如晤,展信舒颜，展信安的用法％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全(quán)边际(jì)可以为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时(shí)，银(yín)行板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投资(zī)部基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对(duì)比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然(rán)具(jù)有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝大(dà)部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本(běn)身(shēn)就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味着(zhe)行情的结(jié)束？