一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)机构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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