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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互(hù)联互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的(de)棕(zōn晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军g)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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