近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系(xì)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响(xi天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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