金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第(dì)一(yī)只实现资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是(shì)有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力(lì)提(tí)供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖(jiào)及(jí)开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利率超(chāo)过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直(zhí)接原因(yīn)之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出(chū)。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐(zhú)步增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势(shì)，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称大部(bù)分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对(duì)其(qí)产(chǎn)销失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率和(hé)“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向东的操盘(pán)手(shǒu)法(fǎ)密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事(shì)局副主席(xí)。也是(shì)在此，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到(dào)湖(hú)南第(dì)一。川酒王(wáng)热(rè)销(xiāo)之后，大量仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游(yóu)经销(xiāo)商的日子越来(lái)越难(nán)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号'color: #ff0000; line-height: 24px;'>0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号，吴向东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将(jiāng)时任男(nán)足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福(fú)形象代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金(jīn)六(liù)福的广告投放(fàng)量都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发出(chū)57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实际(jì)控(kòng)制(zhì)的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财(cái)富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知名的(de)盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业的(de)分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量价-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍(réng)未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助(zhù)消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增(zēng)速放缓(huǎn)和(hé)进一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三(sān)个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产(chǎn)能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩(kuò)展(zhǎn)产品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的(de)价位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到城市(shì)后(hòu)，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来(lái)升级空间基数变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

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