A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势反少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内经济(jì)趋势和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大(dà)概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，公司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字动的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述(shù)公司的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面(miàn)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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