4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎn定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历g)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(x定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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