本(běn)轮新股中，有不少(shǎo)风口(kǒu)的企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃(lā)圾(jī)，虽(suī)然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆(lù)收入第三(sān)大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工产能第三(sān)大的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据(jù)集成(chéng)电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际(jì)知(zhī)名企业(yè)合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正(zhèng)式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业(yè)需(xū)求大(dà)幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科(kē)以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国核心区(qū)域(yù)的医疗(liáo)服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也(yě)包括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来(lái)主要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如(rú)几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂布(bù)技术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极(jí)浆料完(wán)成后(hòu)的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段工序的核心环(huán)节，目的(de)是将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池(chí)电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注(zhù)于功率、传感和(hé)传(chuán)输应(yīng)用领域，提供模拟芯(xīn)片及(jí)模块(kuài)封(fēng)装的代工服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工为起(qǐ)点，向下延伸到模(mó)组封(fēng)装，为国内外(wài)客户(hù)提供(gōng)一站式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感和传输等领域的(de)半导体产品(pǐn)公司提(tí)供(gōng)完整生(shēng)产(chǎn)制造平台，支持客户研发(fā)以及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了(le)（资本支出高峰在(zài)22年结束(shù)），公(gōng)司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅(fú)放缓，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且公(gōng)司过于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有(yǒu)可(kě)能面临(lín)同业竞争而(ér)收回许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高达219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不太乐观(guān)未(wèi)来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有(yǒu)19年的(de)一半都不到，下(xià)游服(fú)装(zhuāng)行业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域，为客(kè)户提供相关(guān)软件产品及(jí)服务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司(sī)继续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等(děng)客户(hù)，提(tí)供营销与后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业前景不(bù)算很(hěn)差，但公(gōng)司自身(shēn)技术(shù)含(hán)量(liàng)较(jiào)低(dī)，产(chǎn)品以车企营(yíng)销(xiāo)系统为主，基本(běn)没什(shén)么研(yán)发(fā)，都(dōu)靠销售，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地理信息(xī)技术服(fú)务。电(diàn)力工程技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润(rùn)来源。电力工(gōng)程技术服务主要系(xì)为电网企(qǐ)业(yè)、工(gōng)商业企业(yè)电力相(xiāng)关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质(zhì)上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设(shè)计(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的务(wù)为(wèi)射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和(hé)集成化模组(zǔ)研发(fā)能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆盖的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无(wú)线(xiàn)通信(xìn)射频(pín)前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游主要(yào)是(shì)消费电(diàn)子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主要是大量(liàng)研(yán)发投入，但高(gāo)研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低(dī)，远低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司(sī)的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的国家级高新(xīn)技术(shù)和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人(rén)”企(qǐ)业(yè)。公(gōng)司产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配套装备(bèi)，重点供(gōng)应(yīng)国(guó)内军方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业(yè)，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关(guān)联(lián)交易占比越来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透(tòu)明度极(jí)高(gāo)的军工(gōng)企业(yè)，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关场景(jǐng)客(kè)户(hù)提供移动互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合运营(yíng)、分发运营等综合(hé)运营服务(wù)，为物联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用(yòng)等(děng)综(zōng)合解决方案及云终(zhōng)端解决方案(àn)，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运(yùn)营(yíng)支撑服(fú)务及技(jì)术服(fú)务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式(shì)是获得(dé)购销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用(yòng)流量(liàng)，业绩(jì)过去几年看(kàn)起(qǐ)来不错(cuò)，但公司(sī)现金(jīn)流越来越(yuè)差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司(sī)越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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